Ci sono due tendenze (un po' contraddittorie) che hanno svolto un ruolo di guida reale al suo livello attuale. Il primo è la rinascita del commercio carry, secondo la quale gli investitori MAIUSC capitale dal rischio basso, basso rendimento investimenti a più alto rendimento, alternative di rischio più elevato. Con tassi di interesse che sono tra i più alti del mondo – e certamente il più alto fra le monete stabile – Brasile è stato uno dei principali destinatari di svolgere commercio fondi. Dal 2009, quando preoccupazioni sulla crisi del credito ha iniziato a riflusso, il reale è aumentata di un enorme 40%!
Inoltre, la Banca centrale non potrebbe avere alcuna scelta, ma all'escursione suo benchmark Selic tasso ulteriormente nei prossimi due anni. L'inflazione, al 5,5%, ha già violato la destinazione del 4,5% della Banca e si prevede di rimanere ad un livello elevato nel corso del 2011. Secondo i prezzi futures, investitori aspettano la Banca di alzare il tasso di Selic (attualmente 10.75%) da 1,5% nel corso dei prossimi dodici mesi, compresa un'escursione di 50 punti base nella riunione programmata nel mese di gennaio. Quando il fattore di bassi tassi nel resto del mondo, questo sarebbe alzare il rendimento di diffondere tra la Real brasiliano e più altre valute comparabili a livelli astronomici.
Purtroppo, questa tendenza prima ha iniziato a abate nella seconda metà del 2010, a causa principalmente per la crisi del debito sovrano UE. Fortunatamente, il conseguente spostamento verso l'avversione al rischio non ha fatto male molto reale. Per essere sicuri, Brasile è ancora un'economia di mercato emergenti e ancora è percepito come irto di rischio. Tuttavia, se si considera che (alcuni) prezzi commodities (zucchero, cotone) sono a livelli record e che l'economia brasiliana a malapena immerso durante la crisi del credito, ci sono certamente più rischiosi locales capitale del parco. Inoltre, molti investitori hanno stabilito che il premio di tasso di interesse che essi ricevono da investire in Brasile è più che sufficiente per compensare qualsiasi rischio di loro.
Tutto altrimenti essere uguali, quindi, il Real brasiliano probabilmente continuerebbe a un misurato in aumento ritmo nel 2011. Come ho detto, tuttavia, tutto il resto non è uguale, dal momento che il Brasile ha promesso di fare tutto quanto in loro potere per tenere premuto il reale. Secondo il WSJ, "all'inizio di quest'anno Brasile sollevato IOF imposta sugli investimenti esteri in titoli a reddito fisso al 6% dal 2% e anche sollevato l'imposta per le garanzie sui derivati investimenti." Nel frattempo, la Banca centrale è intervenuto regolarmente nel mercato a pronti ad acquistare dollari. Della Banca ha recentemente nominato Presidente, Alexandre Tombini, ha espresso preoccupazione su aumento del reale: "Possiamo le politiche economiche degli altri paesi determinano la direzione dei cambi." Il giorno che ha testimoniato davanti Commissione al Senato per gli affari economici, il reale è sceso da un notevole margine, suggerendo che gli investitori prendano suoi avvisi sul serio.
La Banca centrale anche collaborerà strettamente con la nuova amministrazione brasiliana per combattere l'inflazione, in modo che non causa reale di apprezzare. Anziché aumentare i tassi di interesse – che invita l'afflusso di capitali speculativo – la Banca sarà probabilmente pressioni sul governo per frenare la spesa e stringere l'accesso al credito. Nel lungo periodo, questo dovrebbe consentono di ridurre i tassi a livelli più sostenibili e impedire che un costoso Rea erodendo la competitività del suo settore di esportazione prima che sia troppo tardi.
Oltre il breve termine, tuttavia, è il fuoco immediato per far scendere l'inflazione, probabilmente attraverso il tasso di escursioni. Ciò significa che il Ministero delle finanze dovrà ricorrere alle armi più convenzionale – quali le imposte e intervento – per arginare l'aumento del reale. È riuscito a tenere il reale per un aumento del 3% nel 2010, ma resta da vedere se può ripetere questo feat nel 2011.
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